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财务安全降至六年最差 钢铁业财务安全存隐忧          浏览 1186 次          发布时期 2014-6-4


 商务部研究院信用评级与认证中心与《经济参考报》日前联合发布的《中国非金融类上市公司财务安全评估报告(2014年春季)》(以下简称《报告》)显示,2014年,中国上市公司优秀企业的总体数量减少,同时,存在风险的上市公司数量正在增加,鉴于中国证券监管机构已经大力推动退市制度,已有财务风险的上市公司将面临更为严格的审查,可以预计,中国上市公司退市数量和比例将快速增加。


财务安全近6年最差 744家上市公司存报表粉饰嫌疑


2014年,中国非金融上市公司总体财务安全状况是近6年中最差的一年。FSI总指数(中国非金融类上市公司财务安全总指数,Financial security index,简称FSI总指数)仍在进一步下滑。2014年FSI总指数为5172.12点,较上年度下降了101.75个基点,降幅为-1.93%。


《报告》认为,上述数据反映出,2014年中国宏观经济仍然处于下行通道,实体经济经营和财务困难没有得到根本抑制,企业财务风险进一步加大,应引起国家和有关部门的高度重视。为了确保2014年我国宏观经济(GDP)增长达到既定目标,有必要在现行经济政策基础上,适度放宽宏观经济政策。从宏观经济风险角度看,我国上市公司总体财务安全状况尚在可控范围,不会出现重大系统性财务风险。从投融资角度看,2014年我国投融资风险较大,从事投融资业务时应更为谨慎。


通过Themis纯定量异常值评级分析看,在2014年进行财务安全评级的2213家样本中,有744家上市公司存在不同程度的财务报表粉饰嫌疑,比2013年增加142家,占全部样本上市公司的33.62%。


中小板销售受阻创业板现金流紧张


分市场板块来看,总体上主板上市公司财务安全状况变化较小,关键指标均未发生明显变化,趋势平稳。在这些指标中,存货周转和固定资产周转明显改善,说明主板上市公司资产运转速度较去年加快。


然而,主板上市公司总体借款效率仍然远远低于中小板和创业板上市公司,其大量借款被用于无效环节成本上升速度仍然过快,企业利润被成本吞噬,但相比去年同期有所下降。


中小板上市公司银行借款使用效率近3年逐年降低,已出现异常。这进一步说明了中小板上市公司销售环节受阻,发展潜力不足,很多上市公司将借款用于弥补资金占压和投资等其他环节,但效果不佳。另一方面,近3年中小板上市公司成本上升明显,大量挤压销售利润空间,利润越来越微薄。《报告》认为,中小板上市公司总体财务安全快速恶化,下降趋势没有得到根本抑制。2014年中小板上市公司将面临较为严峻的财务状况快速下降风险。


创业板上市公司的平均赊销债权周转期不断扩大,远远超过中小板上市公司,甚至超过了主板的上市公司,说明创业板上市公司为了在激烈竞争的市场环境下促进销售,不惜提供更宽松的信用条件,不断延长账款时间,并可能产生了更多的坏账。这进一步造成了创业板上市公司的现金流紧张。《报告》认为,从投融资角度分析,鉴于创业板上市公司财务安全状况迅速下滑,而估值水平却远高于其他两个分市场,因此,2014年创业板上市公司的总体投资价值较低,融资风险上升。


《报告》认为,从投融资角度看,如果上述趋势继续延续,中小板和创业板上市公司的投资价值将失去优势,主板上市公司将可能成为未来主要的投资方向。虽然目前主板的总体财务安全状况仍低于中小板和创业板,但鉴于当前中小板和创业板估值水平远高于主板,2014年主板上市公司的投资价值已经具有内在优势。


房地产成财务风险“重灾区”


《报告》显示,分行业情况来看,对比2013年,2014年25个一类行业中,财务安全指数下降幅度最大的行业是第三产业的休闲服务行业,降幅为14.23%,整体行业呈现断崖式快速下跌态势,行业风险凸显。第二产业的钢铁、化工、轻工制造、采掘、农林牧渔等行业的财务安全指数也呈现较快速下跌趋势,降幅均超过了4%,均呈现出不同程度的行业安全隐忧。其他财务安全指数下降行业还有建筑装饰、食品饮料、计算机、纺织服装、医药生物、商业贸易、电子、有色金属、机械设备等行业。


《报告》强调,在所有行业中,房地产行业的财务安全状况最差,行业指数仅为2173.47点,指数值只有其他行业的1/2-1/3,且2014年财务安全状况同比快速下降,因此该行业是所有行业中财务风险最大行业建筑装饰业的财务安全状况排名倒数第二位,且同比出现较快下滑,行业整体财务风险也非常大。从行业看,房地产行业是财务风险的“重灾区”,排列25个行业的首位。存在财务风险的上市公司96家,行业占比71.11%。

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